Страсть Франции к "волшебным деньгам" обернулась катастрофой

Причиной стали многолетние чрезмерные бюджетные расходы, рост стоимости заимствований и политическая неспособность властей провести непопулярные реформы, пишет The Wall Street Journal.

Дороже войны

Государственный долг страны уже достиг почти 120% ВВП. По оценке, подготовленной по заказу французского Минфина, расходы на его обслуживание к 2030 году могут вырасти на 59%. Выплаты по долгам способны стать для бюджета более обременительными, чем военные расходы.

Не сводила дебет с кредитом

Франция не сводила бюджет с профицитом полвека. Жители страны привыкли рассчитывать на масштабную социальную поддержку государства, а власти годами увеличивали расходы, особенно во время кризисов.

После прихода к власти Эмманюэль Макрон смягчил регулирование рынка труда, снизил налоги для бизнеса и отменил налог на состояние. В первые годы эти меры помогли ускорить экономический рост и сократить дефицит бюджета ниже установленного в Евросоюзе уровня в 3% ВВП.

Однако затем правительство стало финансировать за счет бюджета сразу несколько кризисов. На поддержку движения "желтых жилетов" направили не менее €10 млрд. Позднее власти запустили масштабные программы помощи гражданам и компаниям во время пандемии коронавируса, а также компенсировали рост цен на энергоносители после начала конфликта на Украине.

Некоторые временные меры стали постоянными. В частности, государство продолжало субсидировать зарплаты сотрудников предприятий и удерживать тарифы на энергию даже после стабилизации ситуации на рынке. По словам французских политиков, власти не решались отменить программы, которые изначально вводились как краткосрочные.

Сначала протягивают руки, потом ноги

Французы привыкли рассчитывать на всестороннюю социальную помощь со стороны государства, особенно в кризисные периоды. Эксперты же говорят, что власти «утратили связь с финансовой реальностью».

— Во Франции выработался рефлекс: мы вечно просим у государства немного «волшебных денег» — чтобы платить, платить и платить, — сказал депутат от центристской партии президента Эмманюэля Макрона Сильвен Майяр.

Политический тупик

Попытки сократить расходы неоднократно приводили к отставкам премьер-министров и обостряли противостояние в Национальном собрании. После досрочных парламентских выборов французский парламент оказался разделен между тремя политическими блоками, что существенно осложнило принятие бюджета и проведение реформ.

На этом фоне кандидаты на предстоящих президентских выборах, наоборот, предлагают новые меры, которые могут увеличить нагрузку на казну. Лидер ультраправых Марин Ле Пен выступает за снижение пенсионного возраста до 60 лет. По ее оценке, это потребует дополнительных расходов в размере €9 млрд в год.

Представитель левых сил Жан-Люк Меланшон предлагал заморозить или списать французские облигации на балансе Банка Франции. 

Инвесторы опасаются, что ведущие политические силы страны не воспринимают долговую проблему всерьез. По словам представителей финансового рынка, вместо обсуждения сокращения дефицита политики говорят о новых направлениях бюджетных расходов.

Нужна "шоковая терапия"

В последние три года дефицит бюджета Франции превышает 5% ВВП. Согласно прогнозам, к 2030 году он может достичь 6,8% ВВП, а без сокращения расходов государственный долг страны к 2050 году способен вырасти до 200% ВВП.

Рост процентных ставок усиливает нагрузку на французский бюджет. Если стоимость обслуживания долга будет увеличиваться быстрее экономики, возникнет так называемый "снежный ком": государству придется занимать все больше средств, чтобы выплачивать проценты по уже накопленным обязательствам.

При этом эксперты отмечают, что немедленный обвал французского рынка облигаций пока не является неизбежным. Тем не менее продолжение нынешней политики будет сокращать возможности правительства для инвестиций в инфраструктуру, оборону и развитие экономики. Французский депутат Шарль Родуэлл считает, что стране необходима "шоковая терапия", способная вернуть контроль над государственными финансами.